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国泰君安:托底经济所需的34万亿基建资金从何而来?

2020-03-23 18:22:43 来源:亚汇网 作者:雪晴 打印 字号:  

  托底经济所需的34万亿基建资金从何而来?

  来源: 国泰君安(15.850 -0.44 -2.70%)证券研究

  就在海外疫情愈演愈烈之时,国内的复工之势则在加速。

  在3月21日国务院联防联控机制召开的“重大投资项目开工复工情况发布会”上,国家发改委投资司司长欧鸿表示,目前全国除湖北外重点项目复工率已经达到了89.1%。

  而截止3月初,全国已有13个省市发布了2020年重点项目投资计划,其中列举了超过1万个投资项目,总金额高达34万亿。

  然而,如此大规模的资金从何而来?

  在发布会上,就资金来源的问题,欧司长除了列举加快拨款进度、新增地方政府债券和减免税费三大措施之外,还专门指出:

  “激发民间资本投入的积极性非常重要。”

  而与之相呼应的,是3月17日国家发改委关于扩大专项债规模的最新表态。

  就“专项债扩容新政”的影响,国泰君安宏观团队发布报告认为,包括近期新增的1.29万亿专项债在内,2020年中国新增专项债发行规模应该落在3-3.5万亿之间。而随着“专项债可作为资本金”的新政落地,将撬动数倍以上的各路资金参与,从而推动2020年中国基建投资增速回升至10%以上。

  与此同时,国泰君安策略团队则在这一判断的基础上,给出了当下市场值得关注的三条投资主线。

  01、重大项目资金来源扩张的三大途径

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  1、解锁专项债作资本金的功能,并下调基建项目最低资本金比例。

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  2、提前下达专项债额度达1.29万亿。

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  3、鼓励政策性金融机构发挥更大的作用。

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  02、“专项债”扩容+“资本金”政策 基建增速10%以上可期

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  ▼ 2020基建地产投资增速要7%以上才能对冲消费冲击

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  03、再看A股策略的、3条主线

  duiyuzhuanxiangzhaixinzhengxiadehoushitouzicelve,guotaijunancelvetuanduijichulesantiaobijiaomingquedezhuxian。

  1、首先,放眼短期,伴随着大基建的号角吹起,早周期类的建材、机械行业将率先引领周期板块景气修复。

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  2、展望中期,以及正在出台的新基建政策,我们认为科技仍是主线。

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  3、最后,从一季报预告中挖掘景气机会,包括受益于疫情的细分行业,及景气度较高的行业。

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关键词: 债券 金融


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